场外期权就是，你建一个底仓，由于中国客户都喜欢买涨，而且，买跌的话，卖家很难对冲，因为对冲工具有限。所以你就用这个底仓，里面有枣糕，核桃酥，槽糕，枣泥月饼，萨其马，江米条等，这个是你的点心盒子底仓，然后你去街上摆个摊，这么写。你给我5块钱，我给你100块钱的点心票，你要点心盒子也行，要具体的江米条萨其马也行，然后只要涨了，我就把涨的部分给你，如果跌了，我来承担。然后市场上的人就排队去交那五块钱试试，如果江米条涨了10%，你交了5块，赚了10块；如果没涨，比如跌了10%，你就亏5块。这要比你自己掏出100块划算一些，如果你掏出100块，你赚10%，然后亏也亏10%，还有100块的资金成本。
这是国外很成熟的业务模式，香港台湾都一大堆，因为股灾，券商救市买了股票，资金有成本，不可能只拿红利，关键是分红不足2%，而大家不可能减持这些股票，谁敢啊，所以反而帮助券商获得了这个底仓，比如一些券商，你去跟领导说，来吧，给我100亿，我去买股票，然后卖场外期权，领导说你丫疯了。因为股灾，救市，所以这100亿是国家“建议”你买的，还不能卖，帮券商渡劫了，过了这个门槛，现在开始做这个生意。
这叫非卖出降低delta。说白了就是把股票的上涨和下跌分开，把上涨的浮动收益买给客户，让它变成固定的收益（每个月5块），然后下跌自己承担。在国家拖地3000点的条件下，你的delta都不会很大，因此可以干。
但如果卖江米条的票，那5块钱，不能覆盖股市跌幅，或者买彩票的人越来越少，你的持仓的delta风险还是会增加的。
现在做财经媒体可真容易，把投关让你说的话复数一遍就领了车马费了。会计都不懂，至少得知道这些持仓和卖场外的收入计入的可能是不同的利润表项吧？
这是国外很成熟的业务模式，香港台湾都一大堆，因为股灾，券商救市买了股票，资金有成本，不可能只拿红利，关键是分红不足2%，而大家不可能减持这些股票，谁敢啊，所以反而帮助券商获得了这个底仓，比如一些券商，你去跟领导说，来吧，给我100亿，我去买股票，然后卖场外期权，领导说你丫疯了。因为股灾，救市，所以这100亿是国家“建议”你买的，还不能卖，帮券商渡劫了，过了这个门槛，现在开始做这个生意。
这叫非卖出降低delta。说白了就是把股票的上涨和下跌分开，把上涨的浮动收益买给客户，让它变成固定的收益（每个月5块），然后下跌自己承担。在国家拖地3000点的条件下，你的delta都不会很大，因此可以干。
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