标题：福斯特2015年三季报点评：3季度业绩符合预期 维持“推荐”
发布日期：2015-11-02 13:49:59
内容： 3Q15 业绩符合预期 福斯特公告2015 年前3 季度实现营业收入24.4 亿元，同比增长40.3%；归属股东净利润为4.1 亿元，同比增长25.9%，符合我们的预期。3 季度销售收入和归属股东净利润分别同比增长53.6%和27.8%。基于谨慎原则，3 季度公司对应收账款的累积减值准备为1.5 亿元。扣除非经常损益后的归属股东净利润同比增长72.5%。 3 季度毛利率为30.3%，同比增长2.8 百分点。我们预计主要由于产品结构优化以及规模效益导致成本的进一步优化。3 季度销售费用同比基本持平为1.7%，而管理费用率同比增长1.9 百分点至7.3%。营业利润率由于减值准备的提升而同比下降3.1 百分点至17.8%。 发展趋势 公司公告拟出资500 万元设立全资子公司杭州福斯特智能装备有限公司（暂定名），开展智能装备（传感器、机器人、3D 打印、精密仪器）、仓储设备、机械电子设备、自动化机械设备的开发、销售、安装业务。公司目前已有经验丰富的机械装备团队，现设立全资子公司专业从事智能装备开发等业务，符合国家有关“工业4.0”的高科技发展战略，有利于进一步增强公司在机械装备方面的核心竞争力。 盈利预测调整 为反映新业务带来的盈利增厚，我们分别上调2015/16 年盈利预测3.6%和4.3%至5.44 亿元和6.90 亿元。 估值与建议 我们看好公司的行业领先的地位和市场份额不断提升，维持“推荐”评级和目标价54.3 元/股，基于32 倍2016 年市盈率。 风险 胶膜下跌超预期。