标题：纺织服装行业周报(2015.10.26-10.30)：整合下龙头优势凸显 关注二孩政策下的投资机会
发布日期：2015-11-04 14:36:24
内容： 一周主要回顾与展望：前三季度社会消费品零售总额21.6 万亿，同比增长11%。其中，服装鞋帽、针纺织品1-9 月份零售额9364 亿，同比增长10.2%；化妆品零售总额1470 亿，同比增长9%。；9 月份社会消费品零售总额2.53 万亿,同比增长11%。其中，服装鞋帽、针纺织品零售总额1106 亿，同比增长8.5%；化妆品零售总额179 亿元，同比增长8.7%。 行业及公司追踪：1、上周我们发了《二胎全面放开政策对婴童产业影响及推荐标的：婴童市场成为热点，优质龙头长期受益》：二胎全面放开利好儿童产业链，坚定看好优质龙头，推荐森马服饰、美盛文化、金发拉比，关注朗姿股份。2、森马服饰：我们发了《森马服饰（002563）三季报点评》：前三季度公司实现收入/归母净利62 亿/8 亿/8亿，同比增15%/24%/24%，EPS0.31 元。休闲服恢复性增长势头强劲，童装业务依旧保持较高增长，未来有望受益二孩政策，打造儿童产业和时尚品牌两大生态圈战略明确，维持买入评级。3、奥康国际：上周我们发了《奥康国际（603001）三季报点评》：前三季度实现收入24 亿/归母净利3 亿/扣非净利3 亿，同比增12%/46%/61%，EPS 为0.67元。我们预计公司15 年业绩同比增50%+，多品牌、全渠道战略明确，斯凯奇代理业务未来有望爆发，账上可动用资金约14 亿，未来仍有外延预期，维持买入评级。4、上海家化:上周我们发了《上海家化（600315）三季报交流调研纪要》和《上海家化（600315）三季报点评》：前三季度公司实现收入46 亿/归母净利8 亿/扣非净利8 亿，同比增11%/9%/6%，EPS1.18 元。公司作为国内老牌日化企业具有龙头优势，但受行业整体消费低迷影响增速放缓，我们预计收入增长压力较大，考虑到估值较合理，维持增持评级。5、罗莱家纺：上周我们发了《罗莱家纺（002293）三季报点评》：前三季度公司实现收入20.5 亿/归母净利润为3.2 亿/扣非净利润2.7 亿,同比增长8.8%/17%/3%，EPS0.46 元。6、报喜鸟：上周我们发了《报喜鸟（002154）三季报点评》点评：前三季度公司实现收入16 亿/归母净利2 亿/扣非净利1 亿，同比增-2%/ 30%/180%，EPS0.14 元。公司服装主业业绩反转，未来将坚守多品牌+C2B 定制战略，第二主业互联网金融仍有外延预期，维持买入评级。7、鲁泰A：上周我们发了《鲁泰A（000726）三季报点评》：前三季度公司实现收入45 亿/归母净利6 亿/扣非净利5 亿，同比降1%/23%/26%，EPS0.57 元。棉价处在周期性底部，公司今年业绩见底，明年开始随海外产能逐步释放，业绩有望逐步回升，且公司即将启动A+B 股回购，维持买入评级。8、九牧王：上周我们发了《九牧王（601566）三季报点评》：公司前三季度实现收入16 亿/归母净利2.8 亿/扣非净利3.6 亿.同比增长7.2%/- 9.8%/22%，EPS 为0.48 元。主业复苏趋势较为明确，员工持股计划购买完成提供一定安全边际，互联网与新文化时尚产业的对外投资值得期待，维持增持评级。9、百隆东方：上周我们发了《百隆东方（601339）三季报点评》：前三季度公司实现收入38 亿/归母净利3 亿/扣非净利2 亿,同比增8%/-31%/-40%，EPS0.18 元。11、雅戈尔追踪：前三季度公司实现收入123.7 亿/归母净利32.5 亿/扣非净利19 亿，同比增长17%/ 66%/10%，EPS0.88 元。12、华孚色纺追踪：前三季度公司实现收入59 亿/归母净利为3 亿/扣非净利2 亿，同比增11%/46%/29%。EPS0.35 元。13、金发拉比追踪：公司前三季度实现收入3 亿/归母净利4987 万/扣非净利4945 万,同比降7%/ 24%/ 26%，EPS 为0.46 元。14、柏堡龙追踪：公司前三季度实现收入5 亿/归母净利8876 万/扣非净利8517 万，同比增10%/6%/ 2%，EPS 为1.02 元。16、健盛集团追踪：前三季度公司实现收入5.5 亿/归母净利8795 万/扣非净利8264 万,同比增长16.9%。/37.5%/36.3%。EPS0.3。17、贵人鸟追踪：前三季度公司实现收入14 亿/归母净利为2亿/扣非净利1.8 亿，同比增长4.7%/6.8%/13%，EPS0.32 元。18、朗姿股份追踪：前三季度公司实现收入8.4 亿/归母净利4801 万/扣非净利1441 万,同比下降5.5%。/45.5%/50%，EPS0.24 元。19、嘉欣丝绸追踪：前三季度公司实现收入15.2 亿/归母净利为6160 万/扣非净利5360 万,同比增长2.6%/-13.7%/-16.3%，EPS0.12 元。 我们的观点： 我们认为行业整合期龙头优势更加显着，关注二孩政策带来的儿童产业链相关投资机会。（1）三季报披露期已过，行业内业绩分化显着，龙头优势更加凸显，究其原因主要是在供应链整合、内部管理激励上做得更好：持续推荐三大白马海澜之家（加码仓储物流13 亿加强商业模式护城河）、森马服饰（休闲服复苏势头强劲，童装高增长，受益二孩政策）和奥康国际（业绩反转，斯凯奇业务有望爆发，仍有外延预期）。（2）关注二孩政策下的投资机会：除童装龙头森马服饰外推荐美盛文化（打造动漫生态圈，受益16 年迪斯尼开园）、金发拉比（聚焦婴童贴身衣服）。
发布日期：2015-11-04 14:36:24
内容： 一周主要回顾与展望：前三季度社会消费品零售总额21.6 万亿，同比增长11%。其中，服装鞋帽、针纺织品1-9 月份零售额9364 亿，同比增长10.2%；化妆品零售总额1470 亿，同比增长9%。；9 月份社会消费品零售总额2.53 万亿,同比增长11%。其中，服装鞋帽、针纺织品零售总额1106 亿，同比增长8.5%；化妆品零售总额179 亿元，同比增长8.7%。 行业及公司追踪：1、上周我们发了《二胎全面放开政策对婴童产业影响及推荐标的：婴童市场成为热点，优质龙头长期受益》：二胎全面放开利好儿童产业链，坚定看好优质龙头，推荐森马服饰、美盛文化、金发拉比，关注朗姿股份。2、森马服饰：我们发了《森马服饰（002563）三季报点评》：前三季度公司实现收入/归母净利62 亿/8 亿/8亿，同比增15%/24%/24%，EPS0.31 元。休闲服恢复性增长势头强劲，童装业务依旧保持较高增长，未来有望受益二孩政策，打造儿童产业和时尚品牌两大生态圈战略明确，维持买入评级。3、奥康国际：上周我们发了《奥康国际（603001）三季报点评》：前三季度实现收入24 亿/归母净利3 亿/扣非净利3 亿，同比增12%/46%/61%，EPS 为0.67元。我们预计公司15 年业绩同比增50%+，多品牌、全渠道战略明确，斯凯奇代理业务未来有望爆发，账上可动用资金约14 亿，未来仍有外延预期，维持买入评级。4、上海家化:上周我们发了《上海家化（600315）三季报交流调研纪要》和《上海家化（600315）三季报点评》：前三季度公司实现收入46 亿/归母净利8 亿/扣非净利8 亿，同比增11%/9%/6%，EPS1.18 元。公司作为国内老牌日化企业具有龙头优势，但受行业整体消费低迷影响增速放缓，我们预计收入增长压力较大，考虑到估值较合理，维持增持评级。5、罗莱家纺：上周我们发了《罗莱家纺（002293）三季报点评》：前三季度公司实现收入20.5 亿/归母净利润为3.2 亿/扣非净利润2.7 亿,同比增长8.8%/17%/3%，EPS0.46 元。6、报喜鸟：上周我们发了《报喜鸟（002154）三季报点评》点评：前三季度公司实现收入16 亿/归母净利2 亿/扣非净利1 亿，同比增-2%/ 30%/180%，EPS0.14 元。公司服装主业业绩反转，未来将坚守多品牌+C2B 定制战略，第二主业互联网金融仍有外延预期，维持买入评级。7、鲁泰A：上周我们发了《鲁泰A（000726）三季报点评》：前三季度公司实现收入45 亿/归母净利6 亿/扣非净利5 亿，同比降1%/23%/26%，EPS0.57 元。棉价处在周期性底部，公司今年业绩见底，明年开始随海外产能逐步释放，业绩有望逐步回升，且公司即将启动A+B 股回购，维持买入评级。8、九牧王：上周我们发了《九牧王（601566）三季报点评》：公司前三季度实现收入16 亿/归母净利2.8 亿/扣非净利3.6 亿.同比增长7.2%/- 9.8%/22%，EPS 为0.48 元。主业复苏趋势较为明确，员工持股计划购买完成提供一定安全边际，互联网与新文化时尚产业的对外投资值得期待，维持增持评级。9、百隆东方：上周我们发了《百隆东方（601339）三季报点评》：前三季度公司实现收入38 亿/归母净利3 亿/扣非净利2 亿,同比增8%/-31%/-40%，EPS0.18 元。11、雅戈尔追踪：前三季度公司实现收入123.7 亿/归母净利32.5 亿/扣非净利19 亿，同比增长17%/ 66%/10%，EPS0.88 元。12、华孚色纺追踪：前三季度公司实现收入59 亿/归母净利为3 亿/扣非净利2 亿，同比增11%/46%/29%。EPS0.35 元。13、金发拉比追踪：公司前三季度实现收入3 亿/归母净利4987 万/扣非净利4945 万,同比降7%/ 24%/ 26%，EPS 为0.46 元。14、柏堡龙追踪：公司前三季度实现收入5 亿/归母净利8876 万/扣非净利8517 万，同比增10%/6%/ 2%，EPS 为1.02 元。16、健盛集团追踪：前三季度公司实现收入5.5 亿/归母净利8795 万/扣非净利8264 万,同比增长16.9%。/37.5%/36.3%。EPS0.3。17、贵人鸟追踪：前三季度公司实现收入14 亿/归母净利为2亿/扣非净利1.8 亿，同比增长4.7%/6.8%/13%，EPS0.32 元。18、朗姿股份追踪：前三季度公司实现收入8.4 亿/归母净利4801 万/扣非净利1441 万,同比下降5.5%。/45.5%/50%，EPS0.24 元。19、嘉欣丝绸追踪：前三季度公司实现收入15.2 亿/归母净利为6160 万/扣非净利5360 万,同比增长2.6%/-13.7%/-16.3%，EPS0.12 元。 我们的观点： 我们认为行业整合期龙头优势更加显着，关注二孩政策带来的儿童产业链相关投资机会。（1）三季报披露期已过，行业内业绩分化显着，龙头优势更加凸显，究其原因主要是在供应链整合、内部管理激励上做得更好：持续推荐三大白马海澜之家（加码仓储物流13 亿加强商业模式护城河）、森马服饰（休闲服复苏势头强劲，童装高增长，受益二孩政策）和奥康国际（业绩反转，斯凯奇业务有望爆发，仍有外延预期）。（2）关注二孩政策下的投资机会：除童装龙头森马服饰外推荐美盛文化（打造动漫生态圈，受益16 年迪斯尼开园）、金发拉比（聚焦婴童贴身衣服）。
