标题：纺织服装行业周报(2015.12.14-12.18)：看好行业整合者 持续推荐商赢环球和青岛金王
发布日期：2015-12-25 9:16:39
内容： 一周主要回顾与展望： 1. 11 月份，社会消费品零售总额2.8 万亿元，同比名义增长11.2%。其中服装鞋帽、针纺织品零售总额1382 亿万，同比增长10.1%，化妆品零售总额197 亿元，同比增加10.1%。2. 11 月份，全国百家重点大型零售企业零售额同比降1.6%，服装类同比降5%，化妆品类同比增0.9%。 行业及公司追踪：1、朗姿股份投资点评：上周我们发布了《朗姿股份点评: 投资优质韩国化妆品公司，加码布局“泛时尚生态圈”》,全资子公司朗姿香港拟以600 亿零32韩元（约人民币3.3 亿）购买韩国化妆品公司L&P Cosmetic 6944 股，持股10%。L&P是韩国近年来增长最快的化妆品公司之一，2014 年收入与净利润3.1 亿/7886 万。公司韩国资源丰富，女装主业今年有望调整见底，看好公司泛时尚生态圈的继续加码，期待化妆品业务在国内的推进，以及医美等其他领域的发力，维持买入评级。2、青岛金王追踪：上周我们发布了《青岛金王（002094）调研报告: “她经济”稀缺标的，打造化妆品行业整合平台全产业链布局》，“她经济”行业整合者，已形成覆盖化妆品产品设计研发、品牌管理、线上线下渠道等的全产业链整合平台，未来看点在于持续整合线上线下渠道资源和外延扩张，我们认为公司未来有望在4 大渠道（线上、专营店、KA和CS）及5 大品类（日化、护肤、彩妆、院线和医美）的持续发力，上调评级至买入。3、卡奴迪路调研：公司线上将重点运作摩登大道跨境电商平台，定位轻奢，全球同价，具备供应链与线下渠道优势，3000 的平米的第一家线下体验店将于明年9 月在澳门开业。4、星期六调研：公司将加大购物中心开设品牌集合店力度，15 与16 年分别计划开设30、60 家。未来公司渠道结构目标是40%百货，30%购物中心，30%电商。5、汇洁股份调研：公司产品线上线下同步推动，并不产生冲突，电商占比预计会继续提升。过去几年主要依靠内生增长，未来会内外并重，包括开店等形式在内的外延扩张的力度会加大。6、搜于特调研：主业方面公司新成立10 个子品牌，市场反馈较好。公司未来将拓展供应链管理+品牌管理+互联网金融业务，计划投资60-100 亿用于转型，大力发展供应链管理、品牌管理与互联网金融业务。7、新民科技追踪：公司重大资产出售及增发购买资产并募集配套资金，获得证监会核准批复。8、青岛金王追踪：公司参股公司栋方股份（代码835056）获得新三板挂牌许可。目前公司持有栋方股份45%，为其第一大股东。9、华孚色纺追踪：公司拟定增不超过1.73 亿股，募集资金总额不超过22 亿，发行价不低于12.72 元/股，将用于阿克苏16 万锭高档色纺纱项目（9 亿）、华孚（越南）16 万锭高档色纺纱项目（8.8 亿）、补充流动资金（4.2 亿）。10、健盛集团追踪：公司拟定增发行股数调整为不超过7050 万股，发行价格调整为14.2 元/股，募资不超过10 亿，用于“健盛之家”贴身衣物O2O 营销网络建设（3 亿）、年新增6000万双棉袜智慧工厂技改（3 亿）、年新增5200 万双丝袜生产线技改（1.5 亿）和年新增6000 万双丝袜生产线项目（2.5 亿），锁三年。 上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指数涨6.39%，相对申万A 指数涨0.76%。其中，纺织制造指数涨6.4%，相对申万A 指涨0.77%；服装家纺指数涨6.38%，相对申万A 指涨0.75%。 我们的观点：持续推荐行业整合者商赢环球和青岛金王。我们认为2016 年关键词在并购整合，此外“她经济”、内衣等细分行业因其高成长性将有投资机会。（1）持续推荐“她经济”相关优质标的：朗姿股份（参股韩国优质化妆品公司L&P，未来有望布局医美方向）；青岛金王（化妆品全产业链整合平台，未来看点在整合线上线下渠道资源+外延扩张开拓品牌与品类）。（2）继续推荐确定转型标的：商赢环球（整合全球服装供应链+多品牌运营管理，未来催化剂较多）；卡奴迪路（市值小，主打轻奢的进口跨境电商平台已经上线）；探路者（拟做2 倍杠杆员工持股，12 月25 日第一个滑雪场项目在河南开封试运营）。（3）临近年底，估值切换，推荐低估值、高分红的白马龙头海澜之家（16年对应PE16 倍，预计同比增长30%，股息率4%）、森马服饰（16 年对应PE22 倍，预计同比增长20%+，股息率3%）。
发布日期：2015-12-25 9:16:39
内容： 一周主要回顾与展望： 1. 11 月份，社会消费品零售总额2.8 万亿元，同比名义增长11.2%。其中服装鞋帽、针纺织品零售总额1382 亿万，同比增长10.1%，化妆品零售总额197 亿元，同比增加10.1%。2. 11 月份，全国百家重点大型零售企业零售额同比降1.6%，服装类同比降5%，化妆品类同比增0.9%。 行业及公司追踪：1、朗姿股份投资点评：上周我们发布了《朗姿股份点评: 投资优质韩国化妆品公司，加码布局“泛时尚生态圈”》,全资子公司朗姿香港拟以600 亿零32韩元（约人民币3.3 亿）购买韩国化妆品公司L&P Cosmetic 6944 股，持股10%。L&P是韩国近年来增长最快的化妆品公司之一，2014 年收入与净利润3.1 亿/7886 万。公司韩国资源丰富，女装主业今年有望调整见底，看好公司泛时尚生态圈的继续加码，期待化妆品业务在国内的推进，以及医美等其他领域的发力，维持买入评级。2、青岛金王追踪：上周我们发布了《青岛金王（002094）调研报告: “她经济”稀缺标的，打造化妆品行业整合平台全产业链布局》，“她经济”行业整合者，已形成覆盖化妆品产品设计研发、品牌管理、线上线下渠道等的全产业链整合平台，未来看点在于持续整合线上线下渠道资源和外延扩张，我们认为公司未来有望在4 大渠道（线上、专营店、KA和CS）及5 大品类（日化、护肤、彩妆、院线和医美）的持续发力，上调评级至买入。3、卡奴迪路调研：公司线上将重点运作摩登大道跨境电商平台，定位轻奢，全球同价，具备供应链与线下渠道优势，3000 的平米的第一家线下体验店将于明年9 月在澳门开业。4、星期六调研：公司将加大购物中心开设品牌集合店力度，15 与16 年分别计划开设30、60 家。未来公司渠道结构目标是40%百货，30%购物中心，30%电商。5、汇洁股份调研：公司产品线上线下同步推动，并不产生冲突，电商占比预计会继续提升。过去几年主要依靠内生增长，未来会内外并重，包括开店等形式在内的外延扩张的力度会加大。6、搜于特调研：主业方面公司新成立10 个子品牌，市场反馈较好。公司未来将拓展供应链管理+品牌管理+互联网金融业务，计划投资60-100 亿用于转型，大力发展供应链管理、品牌管理与互联网金融业务。7、新民科技追踪：公司重大资产出售及增发购买资产并募集配套资金，获得证监会核准批复。8、青岛金王追踪：公司参股公司栋方股份（代码835056）获得新三板挂牌许可。目前公司持有栋方股份45%，为其第一大股东。9、华孚色纺追踪：公司拟定增不超过1.73 亿股，募集资金总额不超过22 亿，发行价不低于12.72 元/股，将用于阿克苏16 万锭高档色纺纱项目（9 亿）、华孚（越南）16 万锭高档色纺纱项目（8.8 亿）、补充流动资金（4.2 亿）。10、健盛集团追踪：公司拟定增发行股数调整为不超过7050 万股，发行价格调整为14.2 元/股，募资不超过10 亿，用于“健盛之家”贴身衣物O2O 营销网络建设（3 亿）、年新增6000万双棉袜智慧工厂技改（3 亿）、年新增5200 万双丝袜生产线技改（1.5 亿）和年新增6000 万双丝袜生产线项目（2.5 亿），锁三年。 上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指数涨6.39%，相对申万A 指数涨0.76%。其中，纺织制造指数涨6.4%，相对申万A 指涨0.77%；服装家纺指数涨6.38%，相对申万A 指涨0.75%。 我们的观点：持续推荐行业整合者商赢环球和青岛金王。我们认为2016 年关键词在并购整合，此外“她经济”、内衣等细分行业因其高成长性将有投资机会。（1）持续推荐“她经济”相关优质标的：朗姿股份（参股韩国优质化妆品公司L&P，未来有望布局医美方向）；青岛金王（化妆品全产业链整合平台，未来看点在整合线上线下渠道资源+外延扩张开拓品牌与品类）。（2）继续推荐确定转型标的：商赢环球（整合全球服装供应链+多品牌运营管理，未来催化剂较多）；卡奴迪路（市值小，主打轻奢的进口跨境电商平台已经上线）；探路者（拟做2 倍杠杆员工持股，12 月25 日第一个滑雪场项目在河南开封试运营）。（3）临近年底，估值切换，推荐低估值、高分红的白马龙头海澜之家（16年对应PE16 倍，预计同比增长30%，股息率4%）、森马服饰（16 年对应PE22 倍，预计同比增长20%+，股息率3%）。
