标题：汽车行业每周观察(2016.01.25)：新能源监管加强 优势企业相对受益
发布日期：2016-01-25 14:54:24
内容： 中信汽车本周观点： 上周中信汽车指数上涨1.17%，好于上证综指（+0.54%）和深证成指（+1.14%）。涨幅居前的为浙江世宝（+33.12%）、兴民钢圈（+20.25%）、云意电气（+19.60%）；表现较弱的为青岛双星（-25.70%）、亚太股份（-23.11%）、中通客车（-14.78%）。 新能源汽车行业监管加强，补贴政策有望调整完善，优势企业相对受益。财政部等四部委近日联合发出通知，对新能源汽车推广应用实施情况及财政资金使用管理情况进行专项核查。同时，财政部部长楼继伟在百人会论坛上表示，将对查实的骗补问题依法依规严肃处理，并通过建立失信企业黑名单制度，对各种骗补和寻租行为给予严厉打击。此外，借鉴美国加州零排放汽车的政策以及积分交易制度，未来有望推进建立新能源汽车积分交易机制，确保2020 年财政补贴政策退出后新能源汽车扶植力度不会断档。随着补贴门槛提高，优势企业有望受益，市场份额提升。 三元锂电池在新能源商用车领域应用被暂缓，三元锂电池投资热有望降温。工信部装备工业司司长张相木在百人会论坛上表示，将组织开展对三元锂电池客车等车型在现行安全标准体系下的风险评估，在评估完成前，暂停三元锂电池客车列入新能源汽车推广应用推荐车型目录。此前国内动力电池的路线以磷酸铁锂为主。磷酸铁锂具有较好的循环稳定性能，成本也比较低。但考虑从2016 年开始，新的补贴政策对于能量密度提出更高要求，越来越多新车型采用三元锂电池。根据盖世汽车统计，2015 年11 月，三元动力电池在纯电动乘用车中的装机量超过76%，在纯电动客车中的份额约27.6%。此次三元电池在商用车领域的暂缓使用，将有望给三元电池的投资热适当降温。 2016 年新能源乘用车将是主要增长点，行业龙头份额有望提升。根据工信部数据，2015年纯电动乘用车、插电式乘用车、纯电动商用车、插电式商用车分别生产14.3 万辆、6.4 万辆、14.8 万辆、2.5 万辆。随着补贴退坡，尤其是6-8 米纯电动客车补贴大幅减少，预计2016年商用车增速将明显放缓。纯电动乘用车中主要为小型轿车，占比超85%。插电式乘用车则主要为中高级新能源汽车，占比80%以上。预计随着一线城市传统汽车牌照的稀缺，以及新能源汽车不限行、不限购政策的执行，新能源乘用车将是2016 年主要增长点。此外，受益于行业监管加强，尤其是对于骗补行为的核查，将有助于比亚迪、宇通客车等行业龙头市场份额的提升。 风险因素：宏观经济增速放缓，导致汽车行业销量不达预期；终端价格下降幅度超预期；排放升级执行力度不达预期；新能源汽车推广政策、销量不达预期；国企改革进度不达预期等。 维持行业"强于大市"的投资评级。推荐三类投资机会：1）若市场持续弱势，低估值蓝筹有望获得相对收益，如：上汽集团、长安汽车、华域汽车、长城汽车等。2）长期看好新能源汽车发展，尤其行业龙头，推荐：比亚迪、宇通客车等。3）转型升级意愿强的零部件企业，尤其是无人驾驶方向，如：亚太股份、星宇股份、东风科技、中原内配、均胜电子、万安科技、威帝股份、兴民钢圈、京威股份、银轮股份、双林股份等。
发布日期：2016-01-25 14:54:24
内容： 中信汽车本周观点： 上周中信汽车指数上涨1.17%，好于上证综指（+0.54%）和深证成指（+1.14%）。涨幅居前的为浙江世宝（+33.12%）、兴民钢圈（+20.25%）、云意电气（+19.60%）；表现较弱的为青岛双星（-25.70%）、亚太股份（-23.11%）、中通客车（-14.78%）。 新能源汽车行业监管加强，补贴政策有望调整完善，优势企业相对受益。财政部等四部委近日联合发出通知，对新能源汽车推广应用实施情况及财政资金使用管理情况进行专项核查。同时，财政部部长楼继伟在百人会论坛上表示，将对查实的骗补问题依法依规严肃处理，并通过建立失信企业黑名单制度，对各种骗补和寻租行为给予严厉打击。此外，借鉴美国加州零排放汽车的政策以及积分交易制度，未来有望推进建立新能源汽车积分交易机制，确保2020 年财政补贴政策退出后新能源汽车扶植力度不会断档。随着补贴门槛提高，优势企业有望受益，市场份额提升。 三元锂电池在新能源商用车领域应用被暂缓，三元锂电池投资热有望降温。工信部装备工业司司长张相木在百人会论坛上表示，将组织开展对三元锂电池客车等车型在现行安全标准体系下的风险评估，在评估完成前，暂停三元锂电池客车列入新能源汽车推广应用推荐车型目录。此前国内动力电池的路线以磷酸铁锂为主。磷酸铁锂具有较好的循环稳定性能，成本也比较低。但考虑从2016 年开始，新的补贴政策对于能量密度提出更高要求，越来越多新车型采用三元锂电池。根据盖世汽车统计，2015 年11 月，三元动力电池在纯电动乘用车中的装机量超过76%，在纯电动客车中的份额约27.6%。此次三元电池在商用车领域的暂缓使用，将有望给三元电池的投资热适当降温。 2016 年新能源乘用车将是主要增长点，行业龙头份额有望提升。根据工信部数据，2015年纯电动乘用车、插电式乘用车、纯电动商用车、插电式商用车分别生产14.3 万辆、6.4 万辆、14.8 万辆、2.5 万辆。随着补贴退坡，尤其是6-8 米纯电动客车补贴大幅减少，预计2016年商用车增速将明显放缓。纯电动乘用车中主要为小型轿车，占比超85%。插电式乘用车则主要为中高级新能源汽车，占比80%以上。预计随着一线城市传统汽车牌照的稀缺，以及新能源汽车不限行、不限购政策的执行，新能源乘用车将是2016 年主要增长点。此外，受益于行业监管加强，尤其是对于骗补行为的核查，将有助于比亚迪、宇通客车等行业龙头市场份额的提升。 风险因素：宏观经济增速放缓，导致汽车行业销量不达预期；终端价格下降幅度超预期；排放升级执行力度不达预期；新能源汽车推广政策、销量不达预期；国企改革进度不达预期等。 维持行业"强于大市"的投资评级。推荐三类投资机会：1）若市场持续弱势，低估值蓝筹有望获得相对收益，如：上汽集团、长安汽车、华域汽车、长城汽车等。2）长期看好新能源汽车发展，尤其行业龙头，推荐：比亚迪、宇通客车等。3）转型升级意愿强的零部件企业，尤其是无人驾驶方向，如：亚太股份、星宇股份、东风科技、中原内配、均胜电子、万安科技、威帝股份、兴民钢圈、京威股份、银轮股份、双林股份等。
