标题：房地产行业周报(2016.01.31)：价值投资的最好例证
发布日期：2016-02-02 9:28:18
内容： 投资摘要： 上周地产股大比例下跌。上周中信房地产指数较前一周收盘价的涨幅为-7.78%，与沪深300 指数相差-2.40 个百分点（负号为落后沪深300 指数，反之为超）。上周我们观察的148 家房地产股中上涨的有12 家，下跌123 家，停牌13 家。 上周市场上房地产股涨幅居前的有市北高新、东华实业、中南建设、中国国贸和海德股份，涨幅分别达25.84%、14.22%、10.38%、9.10%和7.04%。下跌前五家公司分别为匹凸匹、大港股份、宝安地产、天津松江和运盛医疗，上涨幅度分别为-28.27%、-25.85%、-23.52%、-23.46%和-22.90%。 上周业绩预增的房企多数表现好于板块形势，如京投银泰在周五涨停，无疑是对当前市场仍然看重价值投资的最好例证。我们维持前期的观点，认为有业绩保证和成功转型预期的房企仍然具备上涨的空间。 上周商品住宅成交分化格局不改。本周市场总体表现仍为分化，前期上涨动能较大的北上深有所减弱，但仍不改我们一二线城市仍将保持热度的预期。 上周环比石家庄上涨最大，环比涨幅达59.08%，另外排前的有济南环比上涨44.69%、宁波环比上涨43.07%、福州环比上涨33.66%和青岛上涨11.45%。环比涨幅最小的是深圳环比上涨-30.04%，其次是天津环比上升-24.76%和南昌环比上升-18.27%。 各地去库存政策陆续出台。各地方政府去库存政策主要包括：鼓励农民进城购房、"以租代建"和"以购代建"模式结合、货币化安置、鼓励金融机构向进城农民发放购房贷款、给予农民购房财政补贴、探索将农民工和个体工商户纳入公积金制度等。鉴于目前户籍、医教资源等配套仍未跟上，我们认为此类政策的效果将不及预期，同时还需要对金融政策的过度放松持谨慎态度，避免中国版"次贷危机"产生的可能性。 仍然看好行业龙头及区域型龙头房企投资机会。随着股市下跌趋势性减缓，有业绩支撑的地产股已经跌至买入区间，有望获得估值修复的机会。 上周我们的投资组合累计绝对收益为-8.40%，与房地产指数（中信）差距-0.62%个百分点，中国武夷取得绝对正收益。本周投资组合不变，维持信达地产（30%）、中国武夷（40%）和荣盛发展（30%）。 2 月份东兴证券十大金股中房地产金股为：中国武夷；2 月房地产金股组合为京投银泰（权重20%）、华发股份（权重20%）和中国武夷（60%）。