健康树吧 关注:24贴子:737
  • 0回复贴,共1

国金证券:车型目录高端化加速 利好龙头股

只看楼主收藏回复

【行业分析】
车型目录高端化加速利好龙头
3月8日,工信部发布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2018年第2批)》,共有28家车企的51款新能源车型入选。其中新能源乘用车10款,新能源客车27款,新能源专用车14款。另外有7款变更扩展车型。3月9日,工信部部长苗圩接受采访提出,2019年新能源车占比达到8%,2020年占比达到10%。
国金证券指出,推荐车型数量大幅减少,产品结构基本维持,龙头电池企业份额持续提升:本批次共有51款车型进入目录,较上一批次118款车型减少60%,车型数量为历年来最少。从车型看,乘用车、客车、专用车分别占比20%、53%和27%,乘用车比例小幅下跌。其中乘用车10款(纯电动7款、插电3款);客车27款(纯电动25款、插电2款);专用车14款(纯电动13款,燃料电池1款)。从电池类别看,磷酸铁锂依旧是电池主流,共有33款车型,占65%;三元电池13款,占25%。从配套厂家看,宁德时代共配套32款车型(17款乘用车,13款客车,2款专用车),占比达到63%,比第一批目录中49%的占比大幅提升。
车型升级加速,超8成新能源车型可拿最高档补贴。本次目录下,电池能量密度总体有了明显提升,续航能力也大大增强,Ekg指标来看大多可以达到1倍标准;综合来看,超8成新能源车型可拿最高档补贴。
乘用车方面,超过8成车型可拿1.1倍补贴,300km续航成主流。7款纯电动车型均采用三元电池,其中6款能量密度在140wh/kg以上,占比高达86%,较以往批次有大幅提升,密度最高达到152.6wh/kg,6款车型均可获得1.1倍补贴。续航方面,纯电动车型中有2款车型续航大于400KM,分别来自北汽和国金汽车,其中国金GM3续航达到430KM;另有4款车型续航在300-400KM之间;纯电动乘用车续航300KM以上的共占86%,逐步成为高续航的门槛。
客车方面,超过9成车型可拿1.1倍补贴,单位载质量能量消耗量(Ekg)均达1倍标准。25款纯电动车型均采用磷酸铁锂电池,其中23款因能量密度大于135wh/kg可获得1.1倍补贴,占比高达92%,最高密度为145.61wh/kg。而从单位载质量能量消耗量(Ekg)来看,25款纯电动客车只有1款车型的EKG显示为0.239Wh/km·kg,其余24款均在0.15-0.21(含)Wh/km·kg的范围,可获得1倍补贴。从续航看,纯电动客车中有2款续航大于500公里,最高达到560公里。400-500公里区间有1款,300-400公里区间有13款,另有9款续航低于300公里。
专用车方面,能量密度和续航里程有明显提升。专用车补贴政策主要看重电池储电量,50kwh以上即可获取最高档补贴。13款纯电动车型中,有10款车型储电量大于50kwh,其中最高达到107.52kwh。电池能量密度和续航能力也有明显提升,8款车型电池能量密度大于120wh/kg,最高达到141.25wh/kg;8款车型续航大于300KM,最高达到415KM。
现阶段行业维持淡季不淡,长期看新能源车数量占比达到10%是一个目标方向: 工信部部长苗圩接受央视采访时表示,2019、2020年新能源车占比要达到8%、10%(对应2020年产销约300万辆,2017年数量占比2.3%,积分占比6.8%)。拆分构成来看可行性:合资品牌2020年按照12%积分对应90万辆以上插混,纯电动乘用保持年均40%增速对应131万;专用车在后端路权放开后有望打开市场,达到30-40万辆的规模;客车预计增长稳定达到20万辆,合计达到270-280万的规模问题不大,因此我们认为10%的占比要求是一个目标方向而不是底线性的要求。数据方面,2月新能源汽车产销量同比增长119%和95%,维持了1月的高增长,延续淡季不淡,且尽管2月存在春节因素影响,但纯电动乘用车产量仍实现了环比10.7%增长。根据调研发现,厂家大多主动承担补贴退坡压力,终端价格与2017年维持。预计短期内厂家承压继续销售老车型,但进入正式期后将推出更多续航高、电池能量密度大、电耗低的车型争取高档补贴。
国金证券认为,现阶段新能源车行业具备“产业技术快速进步+渗透率偏低”的优质成长属性,今年高续航、高能量密度将是车型结构变化的核心,继续看好高镍三元相关产业链,推荐:赣锋锂业,创新股份,杉杉股份。


1楼2018-03-13 18:17回复