2019年营收增长19.79% 低于水井坊、酒鬼酒
4月24日，舍得酒业披露了2019年年报，全年实现营业收入26.5亿元，同比增长19.79%；归母净利润5.08亿元，同比增长48.61%。
从区域来看，酒类省内营收 5.55 亿，同比增30.76%，省外营收16.58 亿，同比增19.44%。省内增速高于省外。从产品来看，中高档酒营收22.02 亿，同比增23.07%；低档酒营收0.85 亿，同比增41.76%。
舍得酒业有舍得、沱牌两个品牌，其中舍得定位为次高端酒，包含品味舍得和智慧舍得等单品，去年舍得系列占产量的44%，销量的43%。沱牌则定位为大众酒。其中高档酒主要是舍得系列。
2018年中高档酒占营收比重约为82%，2019年则上升到87%，提升了5个百分点。根据新时代证券研报数据，舍得系列营收占中高档酒比重超 80%。舍得系列的增长，带动了公司的产品结构升级。
2019年舍得酒业酒类毛利率整体上升了1.93个百分点达到81.92%，其中中高档酒和低档酒毛利率分别上升2.2个百分点和2.16个百分点。
从产销量来看，目前公司产销量都在向舍得系列倾斜，2019年舍得系列产量5442.96吨，销量5450.32吨，分别同比增长14.82%和13.69%；沱牌系列产量7036.13吨，销量7209.02吨，分别同比增长7.44%和0.07%。
值得注意的是，舍得酒业不到20%的营收增速不及同规模的水井坊和酒鬼酒。
目前营收规模处在10亿元到30亿元之间的上市酒企有6家，其中舍得酒业与酒鬼酒、水井坊均打出了“高端牌”。2019年水井坊与酒鬼酒营收规模分别为35亿元、15亿，2019年营业收入分别增长25.53%和27.38%。相比之下，舍得酒业营收增速是偏低的。
产能利用率仅26% 短期借款增至8.4亿元拟募资补充流动性
舍得酒业产能利用率低的问题依然存在。
根据年报披露，舍得酒业设计产能为4.3万吨，实际产能仅1.13万吨，产能利用率约为26%。与2018年25%的产能利用率持平，远低于同规模公司。根据统计，水井坊2019年产能利用率为92%，利用率较低的迎驾贡酒(16.160, -0.99, -5.77%)也达到61%。
与此同时，公司的存货规模还在创新高。舍得酒业2010年之前产量非常大，一度高达14.6万吨。2010年之后才有所降低，因为销量低，大量产品成为存货。根据Wind数据，2013年起存货突破20亿，此后一直维持高位，2019年存货规模达到24.18亿元，相比前一年增加了0.47亿元。
事实上，舍得酒业一直面临库存高企，周转慢的问题。根据Wind数据，2018年在18家上市白酒企业中，舍得酒业存货周转率是最低的，2019年在目前已披露年报的8家公司中，依然垫底。
截至2019年底，舍得酒业库存半成品酒（含基酒）高达13万吨，占绝大部分库存。
在这种情况下，舍得酒业仍抛出了定增方案，拟募资金投入技术改造项目。
根据2020年2月舍得酒业披露的非公开发行预案修订稿，舍得酒业拟募资不超过25亿元。其中10.05亿元用于酿酒配套工程技术改造项目，4.25亿元用于营销体系建设项目，3.2亿元用于信息化建设项目，其余7.5亿元用于补充流动资金。
目前舍得酒业总市值约为83亿元，募资金额相当于其市值的30%。按照2019年5.08亿元的归母净利润估算，募资额度相当于其5年净利润。
XCOPY爱高贝致力于打造一个真实的、公开透明的国内期货共享社区，目前社区所精选的优质交易策略已覆盖国内期货所有交易品种，包括上海期货交易所（上期所）、郑州商品期货交易所（郑商所）、大连商品期货交易所（大商所）、上海能源交易所（上期能源）、中国金融期货交易所（中金所），XCOPY爱高贝为国内期货公司、基金资管公司、交易员和用户架起了一座桥梁。
白银期货交易规则
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※xcopy爱高贝国内期货股票策略共享社区资讯仅供参考，仅提供参考性意见，具体还要以实际为准，市场有风险，投资需谨慎※
4月24日，舍得酒业披露了2019年年报，全年实现营业收入26.5亿元，同比增长19.79%；归母净利润5.08亿元，同比增长48.61%。
从区域来看，酒类省内营收 5.55 亿，同比增30.76%，省外营收16.58 亿，同比增19.44%。省内增速高于省外。从产品来看，中高档酒营收22.02 亿，同比增23.07%；低档酒营收0.85 亿，同比增41.76%。
舍得酒业有舍得、沱牌两个品牌，其中舍得定位为次高端酒，包含品味舍得和智慧舍得等单品，去年舍得系列占产量的44%，销量的43%。沱牌则定位为大众酒。其中高档酒主要是舍得系列。
2018年中高档酒占营收比重约为82%，2019年则上升到87%，提升了5个百分点。根据新时代证券研报数据，舍得系列营收占中高档酒比重超 80%。舍得系列的增长，带动了公司的产品结构升级。
2019年舍得酒业酒类毛利率整体上升了1.93个百分点达到81.92%，其中中高档酒和低档酒毛利率分别上升2.2个百分点和2.16个百分点。
从产销量来看，目前公司产销量都在向舍得系列倾斜，2019年舍得系列产量5442.96吨，销量5450.32吨，分别同比增长14.82%和13.69%；沱牌系列产量7036.13吨，销量7209.02吨，分别同比增长7.44%和0.07%。
值得注意的是，舍得酒业不到20%的营收增速不及同规模的水井坊和酒鬼酒。
目前营收规模处在10亿元到30亿元之间的上市酒企有6家，其中舍得酒业与酒鬼酒、水井坊均打出了“高端牌”。2019年水井坊与酒鬼酒营收规模分别为35亿元、15亿，2019年营业收入分别增长25.53%和27.38%。相比之下，舍得酒业营收增速是偏低的。
产能利用率仅26% 短期借款增至8.4亿元拟募资补充流动性
舍得酒业产能利用率低的问题依然存在。
根据年报披露，舍得酒业设计产能为4.3万吨，实际产能仅1.13万吨，产能利用率约为26%。与2018年25%的产能利用率持平，远低于同规模公司。根据统计，水井坊2019年产能利用率为92%，利用率较低的迎驾贡酒(16.160, -0.99, -5.77%)也达到61%。
与此同时，公司的存货规模还在创新高。舍得酒业2010年之前产量非常大，一度高达14.6万吨。2010年之后才有所降低，因为销量低，大量产品成为存货。根据Wind数据，2013年起存货突破20亿，此后一直维持高位，2019年存货规模达到24.18亿元，相比前一年增加了0.47亿元。
事实上，舍得酒业一直面临库存高企，周转慢的问题。根据Wind数据，2018年在18家上市白酒企业中，舍得酒业存货周转率是最低的，2019年在目前已披露年报的8家公司中，依然垫底。
截至2019年底，舍得酒业库存半成品酒（含基酒）高达13万吨，占绝大部分库存。
在这种情况下，舍得酒业仍抛出了定增方案，拟募资金投入技术改造项目。
根据2020年2月舍得酒业披露的非公开发行预案修订稿，舍得酒业拟募资不超过25亿元。其中10.05亿元用于酿酒配套工程技术改造项目，4.25亿元用于营销体系建设项目，3.2亿元用于信息化建设项目，其余7.5亿元用于补充流动资金。
目前舍得酒业总市值约为83亿元，募资金额相当于其市值的30%。按照2019年5.08亿元的归母净利润估算，募资额度相当于其5年净利润。
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