美联储会议纪要摘要
美联储会议纪要显示，与会者认为2022年经济增长将保持强劲，但经济增长前景继续取决于疫情的发展。在当前高度不确定的环境下，官员们继续认为经济增长面临下行风险。保持在风险管理考虑的基础上实施适当政策调整的灵活性是执行政策的指导原则。
在通胀预期方面。美联储官员上调了通胀前景。一些与会者讨论了公众对通胀的长期预期可能升至高于当前水平的风险，包括对商品需求强劲和劳动参与率呈结构性下降等问题。
与会者认为，通胀压力消退所需的时间可能比他们此前估计的要长，价格回落可能需要更长时间。虽然委员会关于在通胀方面进一步取得实质性进展的标准显然已经超过了要求，但会议纪要仍然强调了目前的高通胀水平在很大程度上反映了可能是暂时性的因素。
缩减购债方面。部分与会者建议，有理由将每月净资产购买规模减少逾150亿美元，以便委员会能够更好地调整联邦基金利率目标区间。一些与会者更倾向于更快的缩债步伐，这将促进更早结束净购买量的结论。他们列举了一些反映金融体系潜在脆弱性的因素，包括资产估值上升和银行对非银行金融机构的风险敞口增加的例子。会议纪要指出，开始缩减净资产购买步伐并不是要传达任何有关调整联邦基金利率目标区间的直接信号。但也有部分与会者表示，美联储可能需要提前加息。
美联储会议纪要最后强调，与疫情相关的供求失衡以及经济的重新开放导致了某些行业价格的大幅上涨。
即时快评·美联储会议纪要
美联储会议纪要的措辞预示着美联储将进入一个“新时代”，他们已然认识到美国经济正在过热。自11月会议以来，CPI和PCE通胀数据都有所上升，通胀达到30年来的最快速度。美联储似乎意识到通胀威胁已经太晚了，新问题是如何让经济软着陆。
对于缩减购债问题。可以肯定地说，旧金山联储戴利曾是普遍支持当前缩减购债速度的与会者之一，但她已经转向了支持更快缩减购债的阵营。虽然说美国联邦公开市场委员会（FOMC）保留了加快缩减购债速度的可能性，但会议纪要也强调了围绕经济的不确定性，包括新冠病例可能在冬季增加的灵活适度调配。
尽管在12月加速缩减购债并非不可能，但我们认为美联储会将当前缩减购债规模坚持到底。即使美联储决定加快缩减购债规模，也不会改变我们对第一次加息最早于2022年6月的基本预期。
即时市场观察
美联储会议纪要进一步确认了在11月3日美联储会议中宣布的每月减少购买100亿美元的美国国债和50亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MBS）。但是，与会官员也表示，他们可以根据需要调整逐渐减少的步伐。此外，联邦公开市场委员会还把“暂时性”的措辞改成了“预期因素是暂时性的”。在发布会上，美联储主席鲍威尔表示，此次会议的重点是缩减债券购买规模，而不是加息。根据鲍威尔的说法，一旦经济满足最大化就业，美联储才会考虑供应链问题（这在很大程度上导致了通货膨胀），预计这些问题将持续到明年。
随着通胀数据自上次会议以来持续飙升，联邦公开市场委员会成员对美联储可能会从目前的缩减购债步伐加快步伐的可能性采取了更为强硬的立场，这是有道理的； 毕竟，欧洲央行的许多官员都发表了相反的评论。由于FOMC会议纪要显示出比市场预期更为鹰派的措辞，因此在12月的会议上降低了加快缩减步伐的门槛。
随着主要央行政策收紧 美元涨势可能接近见顶
随着欧洲央行、日本央行和瑞士央行等主要央行开始收紧政策，美元涨势可能在2022年底触顶。届时，美联储的紧缩周期应该已经在进行中，而且市场可能已经有一定的预期。虽然市场正预期美联储提前启动紧缩周期的风险，但欧洲央行、瑞士央行和日本央行晚些时候也可能开始启动，以及英国央行推迟启动紧缩，这些或许尚未完全反映在美元定价中。不过，在风险情绪减弱和新一波疫情来袭之际，美元未来数月仍有上涨空间。
债券市场方面。在本周缩小规模的新债发行受到强劲需求之后，美国7年期国债未来几周应该会跑赢大盘。根据花旗的简单平均z分数模型，11月23日的发行是今年7年期国债发行最强的一次。590亿美元发行中标收益率比发行前收益率低1个基点，直接投标者获得23.3%的比例，是2019年12月以来最高水平。花旗预计7年期国债发行规模将逐月减少30亿美元直到明年中后期（美国财政部本月早些时候决定将7年期国债发行规模逐月削减30亿美元至1月份）。
技术层面。在会议纪要公布后的240分钟时间范围内，欧元/美元最近突破了从2020年3月的低点至2021年1月的高点1.1290的61.8% 斐波那契回撤位。价格突破了该货币对自5月下旬以来一直处于的向下倾斜通道的底部趋势线。下一个支撑位要等到3月30日高点1.1145的水平支撑位。但是，欧元/美元价格与RSI背离表明，该货币对可能已准备好反弹。在周四和周五感恩节假期（纽约时段内）流动性不足的市场尤其如此。
